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ビットコインを2倍にするコスト、2万倍になった話｜"効きにくくなった市場"の正体
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2011年、ビットコインの価格を「2倍」にするのに必要だったお金は、たったの500万ドル。
では今、同じ「2倍」を起こすには？——約1,010億ドル。倍率にして、約2万倍です。（CryptoQuant推計）
この数字を入り口に、多くの人が薄々感じている「最近ビットコイン、前ほど暴れなくなったな」というモヤモヤの正体を、構造から解き明かします。
■ この回で扱うこと
・なぜ同じ資本の「効き目」が桁で縮んだのか（コップ→プール→湖）
・実現時価総額の増加分で見る、サイクルごとの効率低下
・ETFという"注ぎ口"に起きている変化
・「じゃあオワコン？」を疑う——需要の質はむしろ上がっている
・市場を動かす"主役"が、個人の熱狂から「バランスシート級の資本」へ入れ替わりつつある
・Strategyのビットコイン売却が象徴するもの
・判断と、その判断が「外れる条件」
■ この回のスタンス
価格の上げ下げは当てにいきません。「市場の物理法則がどう変わったか」を観察してお渡しする回です。
過去回（STRC回／mNAV解体回）で見た「一社に頼るモデルの限界」の、続きにあたる内容です。
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※本編で触れる数値・価格は収録時点のもの。投資判断はご自身の責任と確認のもとで。
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